一、本周市场回顾

1、西本指数

2、本周上海螺纹钢价格变化情况

    在长达半个月5200点附近的盘整后，西本指数5200点失守了，这种坚守和随后的小幅度下探步伐，能够坚持多久，正在成为市场各方关注的焦点，截至8月14日，西本指数收报5180点。同期，沪上螺纹钢优质品价格纷纷朝着5150元/吨以下探行。

    与如火如荼展开的奥运赛事相比，建筑钢市这个阶段的表现的确有些“惨淡”。综合各方因素来看，需求仍就是困扰市场的最大问题。季节性因素、宏观环境因素——以及由此延伸出来的资金因素、市场心态等等，综合起来抑制了需求在此期间的释放节奏。当大家仍就关注需求的同时，市场供给面或多或少也出现了不和谐音符：钢厂出厂价格的明降暗补、甚至再度出现了到货定价、保值销售等现象，都在冲击着商家高价位的信心。综合作用之下，价格回落、再回落、继续回落，也就是在正常不过了。

    随着市场阴跌的继续，接下来的问题似乎要复杂得多：宏观环境趋紧趋势是否有松动迹象？资金面是否有缓解？需求能否如约而至？带着这许多问题，进入本期螺纹行情分析。

二、本周行业动态

1、本周钢厂调价

    钢厂本周没有出现新的动向，调价、向下调价，仍旧是不约而同的选择。从结果来看，目前华东区域优质品二级螺纹钢出厂价格低至5100元/吨，高的维系在5300元/吨以上，差别较大。而在华北区域，整体维系高位的思维仍在继续，优质品二级螺纹钢出厂价格高居5700元/吨并不鲜见，不少钢厂似乎想以“抑制产量”来“支撑价格”，现实来看，这种行动的统一性有待考验，已经有部分钢厂透露出了想增量拓展的意愿，一旦类似行动在奥运结束后得以实现，价格下跌是否就此打住，的确还很难说。其余中南、西南、西北区域主流钢厂价格，仍旧维系相对高位，但与之前的“波峰价格”相比较，回落同样是明显、大幅度的。

    可以这样认为，目前各地的钢厂，试图通过各种办法来缓解价格下跌的势头，对于他们来说，目前最大的问题同样是来自于需求。终端用户停止、或者减缓向市场采购的步伐，流通商家就会谨慎对待向钢厂下订单。同样，紧缩银根宏观背景下，流通商自然会慎用有限的资金。钢厂接下来面临的压力同样明显，一方面是需求不确定性因素继续存在，另一方面是自身生产制造出的供给压力压抑市场价格的同时，也迫使钢厂自己做出选择：是停产限产、还是降价。

2、市场方面

    以上从供需关系角度，分析了上海本地市场价格变化以及钢厂所面临的形势，接下来关注本周国内主要建筑钢材市场行情演变趋势。

    北京市场：本周，北京建筑钢材市场销售价格大幅下调，现Φ6.5mm高线价格为5550元，Φ12mm高线价格5900元，12mm螺纹钢价格为5720元， 16-25mm螺纹钢价格5500元， 12mm三级螺纹钢价格为5920元，28-32mm三级螺纹钢价格为5820元。本周线材最高跌幅达到300元/吨。

    目前北京市场基本停业，虽然价格下调没有任何意义，但由于上海、广州、杭州等周边市场大幅下跌，价格合理回归，可以看着是商家为奥运后营业做积极准备。

    杭州市场：本周杭州市场建筑钢材价格继续下跌，目前沙钢￠16-25mmHRB335螺纹钢5300元/吨，其余钢厂主流报价在5080元/吨，三线资源报价4870；三级钢现主流报价在5190元/吨；高线价格在5350元/吨。

    目前库存的消化还是处于加快的地步，各商家库存消化后规格相对不齐全，资源压力并不明显。从本周出库情况来看，以管家漾码头为例：从上周六到昨天的出库量基本保持在合理水平。

    广州市场：本周广州建筑钢材价格整体下滑，线材方面，现韶钢Ф8-10mm普线、高线主流售价分别为5300、5400元/吨左右，Ф6.5mm高线市场价格在5400元/吨左右，萍钢、裕丰Ф8-10mm高线市场价格在5360-5380元/吨，广钢Ф6.5-10mm高线售价为5400元/吨左右。螺纹钢方面，韶钢Ф18-25mm规格主流价格在5280元/吨左右，冷钢、裕丰同规格资源售价分别为5260、5150元/吨左右，唐钢、马钢资源市场价格在5200元/吨左右。三级螺纹钢方面，韶钢、马钢Ф18-25mm规格主流售价分别为5530、5270元/吨左右。

    本周市场整体出货情况表现不佳，销售价格持续下调，其中高线跌幅较为明显，本周跌幅在150以上。一方面近期需求持续低迷，出货不理想；另一方面商家资金普遍趋紧，为回笼资金跌价销售，再次就是商家心态明显变得不稳定。多方原因造成近期市场价格的大幅走跌。

    由北往南，各区域需求问题同样表现明显，不同程度的需求压抑以及与供给之间的矛盾，直接造成了当下市场且跌且行的格局。从现状来看，奥运因素在下周仍将继续，订货积极性与“价格倒挂”、“资金问题”之间的矛盾仍在僵持，短期来看，仍是难言利好。

3、宏观方面

    宏观方面近期较为敏感，一方面，奥运开展期间，各项政策总体制定原则较为谨慎，另一方面，奥运前期决策高层对国内经济总体摸底调查工作结束，开出了一系列药方，力图稳定经济总体发展趋势，维持一定的增长速度。具体来看，最新的宏观经济概况数据披露如下：

    （1）央行发布了7月份金融运行情况，表示金融运行情况总体平稳。据央行统计，人民币贷款同比增长14.58%。7月末，金融机构本外币各项贷款余额为30.88万亿元，同比增长15.46%。人民币存款同比增长19.6%。7月末，金融机构本外币各项存款余额为45.53万亿元，同比增长18.79%。

    综合分析，7月份当月新增人民币贷款3818亿元，同比多增1504亿元。1-7月份新增人民币贷款2.83万亿，占3.63万亿的78%；大致占扩展后信贷额度的74%左右。同时，人民币信贷增速14.6%，较上月14.1%提高0.5个百分点。其中，短期贷款增长12.9%，较上月12.7%提高0.2个百分点；中长期贷款21.6%，较上月下降0.2个百分点，这也是中长期贷款增速连续第三个月回落。本月人民币存款增长19.6%，较上月的18.9%提高0.8个百分点。其中，企业存款增长20.3%，较上月小幅下降0.2个百分点；居民储蓄增16.2%，较上月提高1.6个百分点。

    （2）货币供应量增长16.35%。 2008年7月末，广义货币供应量(M2)余额为44.64万亿元,同比增长16.35%，增幅比上年末低0.39个百分点，比上月末低1.02个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为15.5万亿元,同比增长13.96%，增幅比上年末低7.09个百分点，比上月末低0.23个百分点；市场货币流通量 (M0)余额为3.07万亿元,同比增长12.3%。1-7月份净投放现金312亿元,同比多投放58亿元。

    （3）国家统计局昨日公布的数据显示，7月份中国的PPI为10%，是1996年10月开始公布PPI数据以来的最高水平。其中，原材料、燃料、动力购进价格上涨15.4%。

    （4）据海关最新统计，2008年7月份我国出口钢材721万吨，比6月份大幅增加199万吨，与去年7月份相比增加127万吨，同比增长21.38%。1-7月累计出口3415万吨，同比下降14%；钢材累计出口金额为331亿美元，同比增长24%。2008年7月份我国进口钢材144万吨，较6月份回升14.29%，与去年同月相比增长3.6%；1-7月累计进口972万吨，同比下降3.6%。7月钢材净出口577万吨，较6月份回升45.7%；与去年同月相比增加122万吨，同比增长26.8%。

    可以这样理解，经济发展过程中一系列的问题有所变化，结合钢铁产业来说，近期的宏观数据表明：

    1、通胀压力虽继续呈现缓解趋势，但隐忧仍存，即PPI（即生产者价格指数）创造了12年以来的新高；从某种角度来看，从紧金融货币政策在这种局面不会轻易选择放松，结合钢铁流通行业来说，资金仍将是考验。

    相关链接：PPI（生产者价格指数）英文全称Producer Price Index，也称产品价格指数。是从生产者方面考虑的物价指数，测量在初级市场上出售的货物（即在非零售市场上首次购买某种商品时，如钢铁、木材、电力、石油之类）的价格变动的一种价格指数，反映与生产者所购买、出售的商品价格的变动情况。

    生产者价格指数的上涨反映了生产者价格的提高，相应地生产者的生产成本增加，生产成本的增加必然转嫁到消费者身上，导致CPI的上涨。生产者价格指数（PPI）是衡量通货膨胀的潜在性指标。

    2、虽然总体信贷规模近期做出了一系列调整，幅度增加了5-10%不等，但是结合金融机构、实际资金使用方反馈的信息来看，资金实际状况是“宽者愈宽、从紧更紧”，部分企业获取银行流动资金的规模日渐萎缩中，钢铁行业的洗牌仍将进行。

    3、钢铁产业出口政策隐忧凸现，从实际操作过程来看，来自部分钢铁出口商反馈的信息，6、7月份期间国际买家对新的出口报盘持谨慎态度，不轻易接受新的订单，这其中对出口税率调整的风险考虑，是放在第一位的。当然，国际市场废钢、成品钢材价格冲高回落，也应该对出口空间形成一定压力。

4、原材料

    以上简要概括了当下宏观经济形势，下面回到原材料市场分析，一起来看最新基础原材料价格动态信息数据。

    从相关数据来看，基础原材料价格动摇、下行仍在继续中。另据西本新干线工作室数据统计显示，近期国内铁矿石、焦炭等初级原材料价格同样显出疲态，开始了回落的步伐。这一消息，无疑对我们考虑成本变化提了个醒。同样，对广大流通商家、终端用户来说，跌价预期应该是加强的。

三、一周销量及库存变化

    视线回到沪上建筑钢材微观市场，一起来看西本新干线工作室统计的最新销量及库存数据。如下图所示：

    从图中数据不难看出，尽管时间慢慢推进8月中下旬，但是沪上实际销量数据并未见起色。这一点无论从近期商家反馈的各类信息综合、抑或是终端用户实际订单数据综合来看，都得到了印证，需求不济的问题仍在困扰着市场，价格下行动力仍存。

四、下周视点

    综合现状，笔者分析认为，下周市场有如下因素将直接决定价格走势：

    一是需求能否出现起色，需求应该是短期内左右市场价格的主要因素之一，尤其是时间逐步进入9月份，这个时间节点上，需求如若仍没有起色，价格下挫，恐将加速了。

    二是近期原材料下挫的幅度。从现状来说，这是决定短期价格下探幅度的一个心理预期值。

    三是资金现实与商家实际操作心态。资金收紧现实下，商家自然不期望订货成本居高不下，这样的操作会迫使商家经营规模收缩，同样地也会迫使商家提高风险警惕意识，多采取快进快出的短流程操作，以期加快资金周转使用频率。类似变化之下，价格敏感程度自然会更加体现出来。

五、西本观点

    总结一下本期分析报告内容，笔者分析认为，当下宏观环境背景下，从紧金融政策依旧会极大影响建筑钢材市场价格积极上行之路，而同期供给在奥运后存在隐忧，需求持续的低迷态势、加上商家资金问题的暴露，不利因素在近期较为集中。持续阴跌态势下，跌速加速或者也是商家心态的折射。

    基于此，笔者对下周市场行情同样给予绿色预警评价，持续阴跌过后，综合众多不利因素，建筑钢市或出现跌速明显加快的状况。具体来说，西本指数下周能否维持在5100点之上，都值得关注，同期，沪上螺纹钢优质品代表规格价格，或继续探跌，考验下一个整数关口——5000元/吨的支撑力。[文]西本新干线工作室 2008/8/15

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